将要运行的 Anchor Protocol 是不是会引起 LUNA 的短期内流通性紧缺？_跨链

将要运行的 Anchor Protocol 是不是会引起 LUNA 的短期内流通性紧缺？

根据稳定币新项目 Terra Money 的固定不动利率协议书 Anchor Protocol 将要在中国北京时间 2021 年 3 月 17 日中午 4 点发布。发布以前，Terra Money 创办人 Do Kwon 根据twiter发布，Anchor Protocol 刚进行一轮 2000 万美金的股权融资，好几个数据加密领域的关键风险投资均有参加项目投资 .

这一细细长长投资者名册令许多初创期新项目艳羡，在其中包含 Hashed、Galaxy Digital、Pantera Capital、AngelList 创办人 Naval Ravikant、Delphi Digital、Dragonfly Capital、Jump Trading、Alameda Research 这些。

除此之外，Anchor Protocol 还表明，会以比初期投资人更低的价钱在 Terraswap、Terra Station 和 Anchor 网页端公布售卖其整治代币「ANC」。依据 Do Kwon 的 叫法，初期投资人选购 ANC 代币的价钱为 0.1 以美金，6 到 12 个月线形开启，而公售价钱仅为前面一种的一半，为 0.05 美金，而且不容易锁单。

依照代币派发方案，Anchor Protocol 可能把总供给量 5％的 ANC 代币空投物资给 LUNA 质押者——这不但对 ANC 代币自身造成重特大危害，并且还会继续对 LUNA 造成重特大危害。

Anchor Protocol 的投资者之一、知名科学研究组织 Delphi Digital 对于 ANC 代币的投资模型开展了科学研究，强调：

短期内看来，ANC 代币激励制度会提升 LUNA 质押的总数，除此之外，达到 20％的 UST 年化收益率收益也会造成 销售市场对 UST 的要求提高，进而引起短期内的 LUNA 流动性紧缺。

长久看来，根据为优化算法稳定币 UST 出示数字货币的零风险利率，Anchor 将有益于摆脱大牛市周期时间发生的反身性周期时间。

Anchor Protocol 是啥？

链闻曾发文《浅析 DeFi 固定不动储蓄利率协议书 Anchor Protocol 工作方案》，详细介绍了 Anchor Protocol 基本概念。

如通篇所显示，Anchor Protocol 的市场定位是期待变成全部区块链技术销售市场的参照利率或存款版本号的 Stripe，期待为数字货币的持币客户出示平稳的利率收益，以推动 DeFi 的流行选用。

Anchor Protocol 根据稳定币新项目 Terra Money 建立，是一种新式的存款协议书，致力于根据融洽来源于好几个不一样 PoS 的共识的区块链技术的区块链奖赏来均衡利率，最后完成平稳收益率的储存利率。

Anchor 的关键体制是选用了金融市场构架来连接储户和贷款人。但是，与现阶段大部分数据加密领域的金融市场（例如 Aave 和 Compound）反过来，Anchor 的构架是专业对于储户设计方案，认为其出示更平稳的利率。为了更好地完成这一总体目标，Anchor 由好几个不一样部件组成。

储户：从储户视角看来，Anchor 感受十分简易。Anchor 服务平台为 Terra 服务平台上的稳定币储户出示称之为是称之为 Anchor 利率的固定不动利率，最开始该利率设定为 20％，将来可根据整治开展调节。针对储户来讲，这类商品的诱惑力不言而喻，与当今数字货币中普遍现象的波动性反过来，Anchor 将变成可预测分析的处于被动收益的关键服务平台之一。

贷款人：有关 Anchor 金融市场最重要的设计方案管理决策之一是，该协议书仅适用对流行 PoS 的共识的区块链技术质押财产衍生产品做为质押财产。缘故取决于，做为当然造成收益的财产，这种区块链技术造成的奖赏更为平稳强劲，可保证保持储户的 Anchor 利率在一定水准。

在 Anchor 系统软件中，贷款人将各区块链技术的质押衍生产品（在 Anchor 中称之为 bAssets）做为抵押物存进，根据放弃所存财产的质押收益获得借款工作能力（补助利率很有可能为 0）和 Anchor 代币（ANC）奖赏。这种代币财产所造成的质押收益相反又可用以补助 Anchor 储户的应计利息。最开始，Anchor 仅接纳 bLUNA （意味着质押的 LUNA 代币）做为抵押物，以后会拓展接纳大量流行 PoS 区块链技术的质押财产衍生产品，包含以太币、Polkadot、Cosmos 和 Solana。

平稳体制：但是，要使所述系统软件一切正常工作中，储户和贷款人中间务必维持一定的均衡。不然，很有可能会发生二种不好的局势。第一个也是最重要的不好局势的状况是，服务平台中 bAssets 造成的质押收益不能遮盖储户的 Anchor 率，也就是应计利息。另一种状况则是，服务平台上贷款人太多，这代表着贷款人须付款比附加费高些的股权溢价。为了更好地减轻发生这种状况的概率，Anchor 引进了一种平稳体制，其原理以下：

假如质押收益率（由贷款人的质押财产造成的质押收益）高过总体目标收益率（须付款给存款者的贷款利息），则会产生下列俩件状况：

超量的一部分收益将以 UST 计费储存在「收益储蓄金」中

减少贷款人的 ANC 奖赏，每星期每一个 epoch 降低 10％

假如质押收益小于总体目标收益率，则会产生下列俩件状况：

从「收益储蓄金」取出要想信用额度开展补充；

提升对贷款人的 ANC 鼓励，每星期每一个 epoch 提升 1 倍，直至具体收益率收敛性到总体目标收益率。

依照 Anchor Protocol 发布的 文本文档，ANC 代币在 Anchor 生态体系中关键用以2个目地： 整治：ANC 质押者可应用代币网络投票系统对中有关主要参数开展变更（包含 Anchor 利率），并能够操纵小区资金池（占池占 ANC 总供给量的 27.8％）。

得到认购收益：Anchor 服务平台质押所造成的一部分收益将被用以在 Terraswap 上选购 ANC 代币，随后分派给 ANC 质押者。这会提升 ANC 代币的买压。

ANC 代币的总供给量将为 10 亿枚，分配方式以下：

有关 ANC 代币的分配原则，以下几个方面特别注意：

空投物资：与 Mirror 派发方法相近，5,000 万只 ANC 代币（占总供给量的 5％）在创世运行空投物资给 LUNA 质押者。

LUNA 质押奖赏：在协议书运行后的前2年内，将向 LUNA 质押者派发总产量 1 亿枚 ANC 代币。

贷款人鼓励：每一年分派 1 亿枚 ANC 代币用以鼓励贷款。这代表着总供给量的 40％被特定用以此主要用途，以适用平稳体制。特别注意的是，鼓励的额度会伴随着储户和贷款人中间的账户余额产生变化。

ANC 代币流通性服务提供者：在协议书运行后的第一年，将分派代币总供给量的 5％鼓励 Terraswap 上 ANC/UST 买卖对的流通性服务提供者。

小区股票基金：ANC 总供给量的 27.8％专用型于小区股票基金，这将为社区治理将来出示很多資源。

Anchor 对 LUNA 会造成哪些危害？

知名科学研究组织 Delphi Digital 的创始人 Yan Liberman 在自身的twiter上剖析了 Anchor Protocol 公布以后，很有可能会对 Terra 绿色生态及 LUNA 代币造成的危害。必须尤其强调的是，Delphi Digital 是 Anchor Protocol 的投资者之一，可是 Yan Liberman 的见解非常值得科学研究。

Yan Liberman 强调：

针对 Terra 来讲，最有趣的一点取决于，根据 Terra 绿色生态建立的新品会给 LUNA 代币升值。

最少，能够见到这一发展趋势，即 1） Anchor 将造成 LUNA 代币的市场的需求提升； 2）朋友，促进 UST 的市场的需求提升，这相反又会造成 LUNA 供给量降低。

为何那么说？

Anchor 将在 2 年内向型 LUNA 质押者派发总产量 1 亿枚 ANC 代币，也就是总供给量的 10％。在别的全部标准同样的状况下，这会使 LUNA 代币更有使用价值，由于这代表着 LUNA 的质押收益提升 了。

除此之外，该实例还展现了一种强大的叙述，即根据 Terra 上运行的新项目长期性看来可根据质押奖赏使 LUNA 质押者获益。可以说，LUNA 代币变成一种实际上的直达代币，只需质押 LUNA 就有权利得到根据 Terra 以上搭建的别的商品的原生态代币。

除此之外，bLUNA 是 Anchor 最开始唯一适用的抵押物财产，并可得到 ANC 奖赏。bLUNA 只有应用 LUNA 建立转化成，这会造成 投机商在销售市场上选购 LUNA，并将其做为抵押物存进 Anchor 中，这很有可能会造成 LUNA 发生供应商流通性困境。

因为现阶段 LUNA 总流通量中有 69％的代币处在质押情况，而且解质押必须 3 周的時间，这造成 LUNA 流通性困境会出现异常显著。

Yan Liberman 统计分析的数据信息称，现阶段销售市场上约有 1.38 亿枚 LUNA 可用以锻造 bLUNA，并作为 Anchor 的质押财产。但是，在其中仅有一小部分（20％至 30％）可在交易中心选购。充分考虑 LUNA 比较有限的供给量及其预估的要求提高发展趋势，将来几个星期很有可能会产生供应商流通性困境。

他还觉得，UST 的市场的需求也会大幅度提高。

现阶段，Aave 和 Compound 服务平台上面有使用价值超出 65 亿美金的 USDC、DAI 和 USDT 储蓄，年化收益率从 4 到 14％不一。与之比照，Anchor 运行后，该服务平台上的 UST 存款年化收益率达到 20％，极具备竞争能力。充分考虑 UST 总市值约为 10 亿美金，即便只占有当今数字货币存款销售市场较低的市场份额，也可造成很大规模的 UST 铸币税收益。因为全部造成的 UST 铸币税都被用以从销售市场上认购 LUNA 并开展消毁，因而 UST 铸币税收益的提高将对 LUNA 具备很高的使用价值。

至关重要的是，Anchor 来日可期，很有可能具备增加量销售市场。尽管 Anchor 是根据数字货币受众群体开展冷启，但将来 Anchor 的方案是合拼到 Terra 的网络技术服务平台 Chai 及其和大量互联网金融企业集成化。这代表着 Anchor 一旦逐渐吸引住大量流行客户，可能比新项目前期对 LUNA 造成更高的危害。

Anchor 还可对 LUNA 开展杆杠开多。这会另外提升销售市场对 LUNA 和 UST 的要求。从总体上，客户在 Anchor 服务平台上存进 bLUNA，借出去 UST，并反复多次此实际操作对 LUNA 开多，进而提升了 LUNA 的要求。

除此之外，客户也可存进 bLUNA，并借出去 UST 在 Terra 生态体系中别的协议书上应用，例如，应用 UST 在 Mirror 上挖币，这又会提升 UST 的市场的需求。

更有趣的是，Yan Liberman 觉得，Anchor 还可减轻大牛市中 Terra 生态体系很有可能会产生的负的反馈翻身循环系统。

他觉得，因为 LUNA 在 Terra 生态体系中关键功效是消化吸收稳定币的不确定性，因而，在经济低迷阶段，假如稳定币要求收拢太快，可能对 LUNA 造成不好危害。

而这恰好是 Anchor 的立足之地。根据为储户出示较高的固定不动利率，Anchor 有发展潜力在经济低迷阶段吸引住很多的储蓄，因为投资人急切拥有稳定币交易头寸寻找紧急避险，这造成 储蓄金额很有可能比大牛市期内也要高。如前所述，因为 UST 造成的铸币税收益将被用以从销售市场上认购 LUNA 代币并开展消毁，因而这类附加的 UST 要求将能减轻对 LUNA 代币价钱的不良影响。这代表着，Anchor 具备反周期时间特点，并将变成 Terra 生态体系中重要的基础设施建设。

发文：LeftOfCenter

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